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A股估值已经回归理性 短期市场有向上运行动力
2008-08-26 10
来源:www.li-cai.com
编辑:xuling 作者：理财师
1、A股市场估值回归理性。通过与国际成熟资本市场及新兴资本市场估值指标的对比，我们认为目前A股市场估值已回归理性。
2、A-H溢价与沪深300PE有较高的相关性。2006年3月至今的数据显示，恒生A-H溢价指数与沪深300PE(TTM)相关性较高，这表明AH溢价能对A股市场的估值做出较明显的反映。
3、FED模型存在于目前的A股市场，短期来看市场有向上运行的动力。2006年3月至今，沪深300PE(TTM)倒数与长期国债收益率无显著差异；若以10年期长期国债收益率作为标准，则目前A股市场有向上运行的动力。
4、目前A股市场估值位于合理估值区间。若以最近40个月沪深300PE（TTM）均值作为估值中枢，以估值中枢加减最近40个月沪深300PE（TTM）0.874倍的标准差作为合理估值区间的上下限，则目前A股市场估值基本合理。
5、行业估值：从PE估值来看，有色金属行业处于中幅低估；电子元器件、交运设备、家用电器、纺织服装、交通运输、金融服务等行业处于小幅低估；从PB估值来看，各行业估值水平均落入合理估值区间。参考市盈率回归模型，我们建立了行业估值评级模型，对不同行业的估值水平进行了量化评级。
2、A-H溢价与沪深300PE有较高的相关性。2006年3月至今的数据显示，恒生A-H溢价指数与沪深300PE(TTM)相关性较高，这表明AH溢价能对A股市场的估值做出较明显的反映。
3、FED模型存在于目前的A股市场，短期来看市场有向上运行的动力。2006年3月至今，沪深300PE(TTM)倒数与长期国债收益率无显著差异；若以10年期长期国债收益率作为标准，则目前A股市场有向上运行的动力。
4、目前A股市场估值位于合理估值区间。若以最近40个月沪深300PE（TTM）均值作为估值中枢，以估值中枢加减最近40个月沪深300PE（TTM）0.874倍的标准差作为合理估值区间的上下限，则目前A股市场估值基本合理。
5、行业估值：从PE估值来看，有色金属行业处于中幅低估；电子元器件、交运设备、家用电器、纺织服装、交通运输、金融服务等行业处于小幅低估；从PB估值来看，各行业估值水平均落入合理估值区间。参考市盈率回归模型，我们建立了行业估值评级模型，对不同行业的估值水平进行了量化评级。
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