分红能力前三强行业：金融保险电力和交运 -- ::::理财在线

分红能力前三强行业：金融保险电力和交运

2008-08-28 09　来源:南方都市报编辑:xuling　　作者：理财师

　证监会日前发布了《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定(征求意见稿)》，将《上市公司证券发行管理办法》中确定的再融资公司最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润20％的比例提高到30％.

　　此举能否有效增强A股市场投资价值，从而引导长期价值投资理念，各家机构对上述意见稿观点看法不一。联合证券则专门就沪深两市行业与公司的分红能力做了分析对比，按照新规，2005-2007年深沪市场符合再融资资格的公司从旧标准下的928家减至852家，其中，中信证券、万科A等位居符合再融资新规的前4名，而中国石化(600028行情,爱股,资讯)、中国神华、建设银行、中国国航则被赫然排挤在再融资大门之外。

　　新规下76家公司不具再融资资格

　　根据《征求意见稿》的规定，再融资公司除了提高分红比例，同时，上市公司应在章程中规定现金分红政策，列明公司进行现金分红的长期制度安排、条件、比例、种类等内容。此外，《征求意见稿》允许上市公司实施半年度现金分红。

　　联合证券认为，在二级市场持续走弱、管理部门再融资新规引入强制分红政策出台后，市场将更为关注上市公司的分红能力。根据联合证券的统计，按照新规，2005-2007年有权再融资的公司从原来旧标准下的928家萎缩到新规的852家，减少了76家。符合再融资新规的上市公司中，三年累计分配利润排名靠前的是中信证券、海通证券、工商银行、万科A等这些目前市场看来高风险高收益的金融和地产板块，而中国石化、中国神华、建设银行、中国国航这些大盘股却因分配利润额低，不满足再融资新规，将因此丧失再融资权力。

　　统计同时显示，纵观近年来各行业分红情况，“金融、保险业”、“电力、煤气及水生产和供应业”、“交通运输、仓储业”等三大类行业上市公司持续分红能力最强，这归因于上述行业现金流充沛、国有控股股东要求高分红等特点。

　　新规有利于融资向优势公司倾斜

　　不过，对于此次分红新规，各家机构看法不一。国泰君安认为，新规有利于资本市场现金回流，可在一定程度上提振低迷的股市。强制多分红后，红利可以重新返回投资者手中，进入股市再流通，从而有利于股市中长期的稳定。银河证券认为，证监会此举传递出积极信号，可以使投资者由只能追求股票差价转向部分追求分红回报，有利于吸引价值投资者，同时可以遏制企业再融资冲动，减缓其增发速度，从而改善股市资金供求状况，缓解因资金不足而带来的市场压力。

　　也有机构持不同看法，中信证券认为，短期而言该措施依然是“远水解不了近渴”，目前A股整体分红比例并不低于上述新规。更有机构表示，从分红占上市公司净利润的比例看，新规规定的30％的比例并不高，英国、日本和中国香港的上市公司约有40％至50％的利润用于分红。如果依靠上市公司分红，收回目前以股价计的投资成本，需要243.5年。

　　不过，总体来看，此次出台的再融资新规意见稿有利于融资向优势公司、向注重股东回报的公司倾斜，并由此形成良性循环。本报记者万勇

　　金融、采掘业高分红掩盖

　　其他行业分红持续下滑趋势

　　上市公司营业收入和分红总额存在明显的行业结构性差异。以2007年为例，尽管在营业收入总额占比中，“金融、保险业”只有16％，“采掘业”有25％，“制造业”高达36％，但在2802.92亿元人民币的上市公司分红总额中，“金融、保险业”就以1261.66亿元分红占据了总额的45％，其次制造业占21％、采掘业占18％.在2007年总的统计中，金融保险业、采掘业分红特点掩盖了其他行业自2000年以来的分红持续下降的趋势。

　　三个大行业的营业收入分红率指标在过去8年时间里一直都维持在3％以上。其主要原因有：“金融保险业”和“采掘业”分红占比的大幅提高，和当年这些行业大量大型公司集中IPO有密切关系，两个行业占据了07年IPO市场总融资规模的70％以上；另外，“电力、煤气及水生产和供应业”、“交通运输业、仓储业”以及包括了旅游、餐饮的“社会服务业”等行业经营现金流充沛，三大行业中，国有绝对控股的上市公司较多，国有控股股东都有要求上市公司高分红的特点。